O fundador da Elliott Management, Paul Singer, é conhecido por suas estratégias ativistas agressivas.Thos Robinson/Getty Images para o New York Times
Paul Singer, o bilionário fundador e presidente da Elliott Management, um dos fundos ativistas mais formidáveis do mundo, recentemente fez ondas com grandes investimentos na Southwest Airlines, Texas Instruments e SoftBank (SFTBF) Group, entre outros. Com as empresas-alvo a terem uma capitalização de mercado combinada de 400 mil milhões de dólares, as apostas estratégicas de Paul Singer irão certamente provocar repercussões no mercado neste verão.
Sudoeste Companhias Aéreas
Na segunda-feira (10 de junho), a Elliott Management revelou uma participação de US$ 1,9 bilhão na Southwest Airlines, dando ao fundo de hedge a propriedade de cerca de 11% da transportadora aérea. Singer provavelmente está considerando pressionar por liderança e mudanças estratégicas mais amplas na Southwest por meio da grande participação, colocando o CEO Bob Jordan e o presidente executivo Gary Kelly no centro das atenções.
O presidente executivo e CEO, que passou um total de 74 anos na Southwest, presidiu um período de impressionante desempenho inferior na empresa. Além disso, eles demonstraram que não estão à altura da tarefa de modernizar a Southwest, disse a Elliott Management em um comunicado. apresentação enviado para a Southwest na segunda-feira. A Southwest Airlines, a terceira maior companhia aérea dos EUA em número de passageiros transportados, perdeu metade do seu valor de mercado nos últimos cinco anos. No entanto, com uma capitalização de mercado de 16,6 mil milhões de dólares, é mais do dobro do tamanho da maior companhia aérea dos EUA em passageiros transportados, a American Airlines.
Instrumentos Texas
No início deste mês, a Elliott Management anunciou um investimento de US$ 2,5 bilhões na fabricante de semicondutores com sede em Dallas, criticando o fluxo de caixa livre (por ação) da empresa, que diminuiu 75% desde 2022, após um ganho anual impressionante de 17% de 2006 a 2019. Citando a Texas Instruments' presidente e ex-CEO Rich Templeton, Elliott destacou que a melhor medida para julgar o desempenho de uma empresa ao longo do tempo é o crescimento do fluxo de caixa livre por ação em carta à empresa. Elliott observou que, embora a Texas Instruments seja líder do setor de semicondutores, gerando a maior receita de qualquer empresa no mercado de semicondutores analógicos/sinais mistos em 2022, suas ações tiveram desempenho inferior ao dos principais concorrentes.
A principal discrepância entre a receita impressionante da fabricante de chips e a queda no preço das ações é a cara estratégia de reinvestimento da empresa desde 2022, numa tentativa de expandir a capacidade de produção. A liderança gastou um terço das receitas da empresa em despesas de capital, sem provas claras de que o investimento terá retorno em receitas a longo prazo. Elliott argumenta que esta abordagem é muito excessiva. O fundo activista espera alavancar o seu capital recentemente injectado para levar a empresa a voltar a dar prioridade ao fluxo de caixa livre por acção a longo prazo.
O capitalista abutre
Singer, de 79 anos, fundou o fundo de hedge Elliott Associates em 1977 com US$ 1,3 milhão arrecadado de amigos e familiares. A sua estratégia inicial de investimento centrou-se na compra de dívida altamente inadimplente e na perseguição de empresas e até de governos. Esta estratégia valeu-lhe a reputação de capitalista abutre. Desde então, a empresa expandiu-se para diversas estratégias de investimento, incluindo negociação de commodities, gestão de portfólio e investimento ativista, sob o nome de Elliott Management. Hoje, a empresa administra cerca de US$ 65,5 bilhões. Um dos fundos de hedge mais antigos do gênero, o Elliott só perdeu dinheiro em dois dos seus 47 anos de atividade e produziu um retorno anualizado de 11%.