Na metade deste mês 60 minutos entrevista com a divindade do jornalismo financeiro Michael Lewis, uma foto de um banqueiro meio sorridente em um terno listrado encheu a tela. Com pescoço grosso e rosto macio, a boca voltada para cima, o ex-comerciante de títulos hipotecários Howie Hubler sorriu inconscientemente para 12 milhões de telespectadores.
No seu simpático sotaque de Nova Orleães, Lewis disse que este banqueiro perdeu para o Morgan Stanley (MS) cerca de 9 mil milhões de dólares. Mais do que qualquer trader já perdeu na história de Wall Street. E ninguém sabe o nome dele.
Eles fazem agora. Obrigado principalmente a essa entrevista e ao Sr. Lewis A Grande Curta , uma espécie de sequência da era da recessão ao seu clássico de Wall Street Pôquer do Mentiroso, Howie Hubler tornou-se um ícone involuntário da crise financeira. Embora tenha feito uma aposta astuta contra os empréstimos subprime, compensou-a apostando enormemente em hipotecas ligeiramente melhores que se revelaram extraordinariamente inúteis. Mesmo assim, ele deixou o banco com vários milhões de dólares, diz o livro, retirando-se para Nova Jersey com um número de telefone não listado.
O enredo de um vilão de Wall Street, assim como o de um vilão dos quadrinhos, tem cenas distintas. Há a decência precoce, a reviravolta, o grande ato, a fuga e depois o desaparecimento. Mas o que por vezes acontece depois, um regresso tranquilo, pode ser o mais dramático de tudo.
SÓ O CONHEÇO como uma boa pessoa. E tenho certeza que ele sairá vencedor, basicamente, por causa de quem ele é. Mas é difícil analisar o seu mundo, disse o pai do banqueiro, um corretor imobiliário de Nova Jersey chamado Howard Hubler Jr. Seu filho é tecnicamente Howard Hubler III. O outro cara era o mais durão dos três. Ele morreu aos 97 anos e eu nunca disse uma palavra.
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O filho de Wall Street também é durão. Ex-jogador de futebol americano do Montclair State College, ele é descrito em A Grande Curta tão barulhento, teimoso e intimidador, o tipo que reage a qualquer crítica intelectual de seus negócios, dizendo ao crítico para dar o fora da cara.
Mas o que é uma peculiaridade de personalidade quando você é um importante negociador de títulos do Morgan Stanley? Ele era bom no que fazia e era inteligente. No final de 2004, ele estava cético em relação ao negócio das hipotecas subprime e ansiava por novas formas de apostar contra ele. Encontrou clientes da Morgan Stanley dispostos a vender-lhe credit default swaps sobre conjuntos de empréstimos hipotecários subprime, o que, embora existam muitas formas poéticas de colocar isto, era como subscrever uma incrível apólice de seguro para uma casa que construiu em areia movediça.
Mas a queda da economia demorou algum tempo a começar, o que foi um problema para Hubler – que em Abril de 2006 foi encarregado do seu próprio fundo de cobertura Morgan Stanley, denominado Global Proprietary Credit Group. Para compensar os milhões de dólares que custou manter as suas apostas subprime até que os tempos difíceis chegassem, ele vendeu seguros para hipotecas ligeiramente melhores. Ele apostou num desastre que previu claramente que se aproximava, e depois num desastre pior para o qual estava cego – concordou em fazer um seguro para a casa ao lado, mais bonita, mas na mesma areia. E como segurar algo que é menos arriscado é menos lucrativo, ele teve que vender várias vezes a quantidade de swaps que ele próprio comprou.
Antes da queda, A Grande Curta Segundo relatórios, o grupo de Hubler sentiu-se ofendido quando o diretor de risco do Morgan Stanley ordenou testes para ver o que poderia acontecer às suas apostas se os incumprimentos causassem perdas de 10% no seu conjunto subprime, o que eles pensavam que nunca aconteceria. A queda que se seguiu foi quatro vezes pior. O jornal New York Times disse que suas apostas custaram ao Morgan Stanley US$ 10 bilhões. O chefe do banco, John Mack, considerou isso constrangedor para mim e para nossa empresa.
O que aconteceu com Howie Hubler? Steve Kroft perguntou este mês em 60 minutos .
Ele foi autorizado a renunciar ao Morgan Stanley e leva consigo milhões de dólares em salários atrasados, responde Lewis. Dezenas de milhões de dólares em salários atrasados.
MAS A VIDA CONTINUA para os executivos caídos de Wall Street. A ex-CFO do Lehman, Erin Callan, supostamente passa muito tempo em um estúdio de fiação em East Hampton; Dizem que Jimmy Cayne, do Bear Stearns, joga muito bridge; e Stan O’Neal, da Merrill Lynch, faz parte do conselho de uma grande fabricante de alumínio. Entretanto, antigos corretores hipotecários de topo, como Jack Soussana, criaram empresas de modificação de empréstimos que cobram taxas iniciais aos mutuários em troca da promessa de fazer com que os credores reduzam os pagamentos. Eu não sou uma pessoa obscura, ele disse Os tempos ano passado. Apenas mudamos o roteiro e mudamos o produto que estávamos vendendo.
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Do outro lado do rio Hudson, em um escritório em Rumson, Nova Jersey, Hubler voltou silenciosamente ao negócio de hipotecas. De acordo com materiais de marketing, ele abriu uma empresa com ex-colegas do Morgan Stanley para aconselhar credores hipotecários cujos mutuários ameaçam abandonar casas que valem menos do que o que lhes é devido.
Eles são chamados de Grupo de Valor do Empréstimo.
No mês passado, a empresa anunciou um programa com patente pendente que promete recompensas em dinheiro aos proprietários se eles permanecerem e pagarem integralmente suas hipotecas. Não é diferente de eu colocar 20 mil dólares num saco sobre a mesa da cozinha e dizer: “Este é o seu dinheiro”, disse-me esta semana Frank Pallotta, vice-presidente executivo da empresa e ex-banqueiro do Morgan Stanley. Não posso falar por números. Mas já inscrevemos muitos. Estamos ao vivo e rolando.
A empresa de Hubler também inclui o diretor executivo de sua antiga equipe de negociação proprietária. O incumprimento é racional para muitos mutuários: embora percam a sua casa, livram-se de um passivo hipotecário de valor ainda maior, afirma o seu website, referindo-se aos milhões de famílias americanas que devem mais pelas suas casas do que elas valem. Uma em cada quatro residências com hipoteca está atualmente submersa neste país.
O Loan Value Group cobra taxas dos credores em troca da organização de uma recompensa que incentive os proprietários a não inadimplência. Como simplesmente sair pode fazer sentido financeiro, diz a empresa, a solução é atingir o bolso do mutuário.
O Sr. Hubler não falaria neste artigo. Ele está bastante inflexível em não falar sobre isso, disse um porta-voz. Nem Richard Santulli, o recém-nomeado presidente da empresa, que foi CEO da empresa de propriedade fracionada de aeronaves NetJets até agosto passado; nem o membro do conselho Michael Goodman, ex-CEO da J.G. Wentworth, a empresa de pagamento único (compreendemos que é difícil esperar!) que pediu falência no ano passado.
Mas Pallotta, o vice-presidente executivo, estava disposto a falar. As pessoas acham que Howie era o problema e Wall Street era o problema, disse ele. E você sabe o que? Se houvesse uma questão de integridade, ou confiança, ou capacidade de agregar valor a uma situação financeira, não estaríamos tão longe. Quando o programa de recompensas da empresa foi anunciado no mês passado, o Loan Value Group disse que já estava a trabalhar com três fundos de cobertura que possuem hipotecas. Se eles pensassem que Howie era um S.O.B. ou Frank fosse um artista BS, não teríamos força.
Questionado sobre os credores com quem trabalham ou os mutuários que podem permanecer nas suas casas subaquáticas devido à promessa de uma recompensa, ele disse que os clientes querem permanecer anónimos. Não vi lágrimas, disse ele, mas vi pessoas dizerem: ‘Não acredito que consegui isso’.
Mas será que os proprietários de casas em dificuldades se permitirão ser atraídos para uma empresa liderada por antigos comerciantes de títulos hipotecários subprime? Especialmente aquele cujo executivo-chefe é considerado um vilão icônico e imbecil nas entrevistas de Lewis com Charlie Rose, Maria Bartiromo, Erik Schatzker e Kroft? Não temos nenhum desejo, nunca tivemos desde o início, de vender o nome Loan Value Group, disse Pallotta. Se você ganhar na loteria, você se importa se é Scratch and Pay ou Scratch and Sniff ou New Jersey Lotto? O dinheiro está aí.
Além disso, disse ele, essa coisa de Michael Lewis é notícia muito antiga.